投资要点。

半导体产业基本面无忧,将保持稳健增长:随着“后智能机时代”的来临,半导体行业长期成长的驱动力转向智能汽车和物联网,两者将推动全球半导体市场稳健增长。同时随着半导体产业竞争门槛的提高,行业竞争格局不断向好,全球半导体产能将理性扩张,恰好契合需求端的变化,有望形成一种的新的平衡。我们判断未来几年全球半导体市场会保持4%左右增速,波动收敛,稳健成长,将为中国半导体产业奠定稳定而健康的外部基础。

国内半导体企业景气度高,中报业绩预增靓丽:封测龙头长电科技中报业绩预计同比增长140%-170%,二季度同比增长38%-69%。我们预计,华天科技上半年业绩同比增长30%-40%,中芯国际上半年业绩同比增长50%左右,毛利率也会维持在28%-29%的高水平。

国内半导体产业自给率低,进口替代空间巨大。而随着国内半导体产业链的打通,产业生态完善,同时产业基金带来资金、人才、技术,产业瓶颈有望打破。未来几年国内半导体市场可望维持15%-20%的持续高增长,迎来黄金发展期,实现跨越式发展。

行业投资策略:前期大盘的大幅下挫,实属系统性风险,电子行业回调也不可避免。经过此次大幅调整,电子行业估值泡沫基本消除,部分公司的动态估值已经降至20倍附近,结合行业未来的成长性,我们认为已经非常适合长线资金买入。经过此轮调整,投资者恐慌情绪已经得到较大程度释放,下一阶段个股将会分化。基本面扎实且趋势向好的版块会率先反弹,此次半导体板块集体大涨正是如此。我们继续坚定推荐半导体行业,投资逻辑为三条线:一是买入并长期持有龙头(分享中国半导体行业成长),包括中芯国际、长电科技等,二是买入估值合理且基本面向好的成长股,包括华天科技、晶方科技、士兰微等,三是积极关注创新能力出众的IC设计公司,包括砷化镓龙头三安光电等。